【赛力斯，全球最被低估的新势力？】今天聊一个现象级的车（问界，赛力斯汽车台柱子），及一个现象级企业（赛力斯，华为智选模式首家合作车企），在今年市值涨幅第一的情况下，市销率仍为全球新势力最低。

一、现象级的车，问界。

春节前去店里看问界M9，就遇到旁边一位看车的大哥说：“我也是重庆做企业的，必须得支持一下赛力斯，下叉了”，这时拥挤人群中传过来一个眼神，似乎在说“你抢了我的台词”，随着华为在芯片科技领域的突破，问界也逐渐成为“国民品牌”，买车前都要先去看看问界。

二、现象级企业：普通投资者热议赛力斯，资本巨头投资界大佬闷声重仓赛力斯。

普通投资者都很乐于分享投资赛力斯的经历：春节前我们重庆几位同学，在群里聊得最热闹的就是：A股跌破2700国家队狂买ETF救市时，叫同学们一起建仓BASE在重庆的新能源领军企业赛力斯。

赛力斯更是备受国内资本巨头的青睐：中国公募基金界航空母舰广发证券旗下（子公司易方达与广发基金分别为中国公募基金第一与第三，非货币基金合计近2万亿元），千亿基金经理，广发基金科技成长一哥刘格菘投资赛力斯的远见与力度实为罕见。

刘格菘擅长先进制造业及消费电子投资，因此最早笃定赛力斯即为华为汽车版图最佳投资标的，从2021年一季度开始加仓赛力斯，2022年他管理的“广发科技先锋”进入赛力斯前十大股东，类似于木头姐旗下基金持续加仓特斯拉，刘格菘管理的其他基金（广发行业严选，广发双擎升级，广发小盘成长）也都持续加仓赛力斯，4只基金都曾进入赛力斯前十大股东，早期投入资金目前收益已有数倍。另外还有10多只广发基金旗下基金重仓赛力斯，海通证券旗下海富通多只基金也重仓赛力斯。

三、与国内A股乘用车板块车企对比，赛力斯近一年来市值涨幅、涨停天数与投资热度活跃度皆名列全国第一。

如图1，资本市场所代表的，是当下各路资本对企业未来的预期；而市值的变化，也一般会提前反应基本面将要发生的变化。

四、与全球电动新势力估值相比，赛力斯在今年市值涨幅全球第一的情况下，市销率仍为全球最低。

见图2，全球新势力2024年迄今股价表现中，赛力斯排第一（写完本篇发现赛力斯刚涨停了，2024年年线已转涨，赛力斯在真金白银投票的资本市场与车市一样皆遥遥领先）。

要点解读：进入2024年淡季以来新势力销量同比与环比普遍大跌的背景下，问界却在手订单充足，全系1月交付32973辆，同比增638%，环比增34.76%，成为新势力月销冠军，2月份以来问界保持了1月份势头，正在展开新一轮上量周期。

见图2，从市销率的角度看，实际上目前全球最低估的新势力为赛力斯。

要点解读：赛力斯目前市销率表面上看为3.9倍，但实际上，是因只公布了2023年前3季度财报作为计算依据，而赛力斯在第4季度才开始发力（赛力斯业绩预告全年实现约360亿元收入，而前三季度营收为167亿元，即第4季度单季营收大于前三个季度总和），若按照4季度单季水平来算，赛力斯的市销率已低至1.4倍（刚才一个涨停后涨到1.54倍了），仍为全球新势力最低水平（按照目前赛力斯上量节奏，2024年各季度销量还要强于2023年第四季度，因此相对当前市值，市销率还会更低）。

同时，赛力斯目前市净率看似最高，是因为赛力斯并没有像其他新势力那样在资本市场大举定增融资并稀释股权，因此所有者权益总和较小，故算出来的市净率偏大，并且赛力斯市净率高也与其资产产能利用率高相关。

从单车净利角度看，随着产能继续爬坡，赛力斯也有领先全球新势力的趋势。

本篇为“现象级赛力斯投资与估值解读”的开篇，后续我们将根据赛力斯产品上量节奏及规划，进行财务预测并估值。

待4月30日赛力斯公布2023年年报之后，拟对赛力斯的经营与财务情况进行深度解读与剖析。拨开迷雾，看到一个更全面更清晰的赛力斯。