2月23日，四川百茶百道实业股份有限公司（下称“茶百道”）更新港股招股书。起步于成都的茶百道由王霄锟和刘洧宏夫妇在2008年创立，2023年8月，茶百道首次在港交所递交招股书。据此次更新的招股书，2023年，茶百道营收同比增长34.8%至57.04亿元，年内利润同比增长19.3%至11.51亿元。

截至最后实际可行日期（2024年2月23日），茶百道已增至7927家，包括7921家加盟店和6家直营店。根据弗若斯特沙利文，2023年，茶百道是中国第三大现制茶饮公司，零售额为169亿元，占据6.8%的市场份额。前两者分别为蜜雪冰城和古茗，2023年零售额分别为440亿元和192亿元，分别占据44%和7.8%的市场份额。

事实上，茶百道是在2020年开始加速扩张的。2019年时，茶百道的门店数才超过500家，然而2021年，其门店就已经超过5000家了，2023年年底，茶百道拥有7801家门店。在门店区域分布上，2023年年底，茶百道在一线城市、新一线城市、二线城市、三线城市、四线及以下城市的门店占比分别为10.6%、26.9%、20.9%、19.4%、22.2%。

茶百道表示，其认为中国低线级城市（二线及以下城市）仍存在较大的市场空间，并称要提高已布局区域门店渗透率和拓展新的区域。若对比刚递表的蜜雪冰城、古茗和沪上阿姨，茶百道在低线级城市（二线及以下）或面临激烈的竞争。截至2023年前三季度，蜜雪冰城在低线级城市拥有门店24011家，沪上阿姨5094家，2023年全年，古茗在低线级城市拥有门店7095家，茶百道则为4876家。

招股书提及，茶百道海外首店于2024年1月落地韩国首尔，同期，茶百道在成都以咖灰品牌开设首家直营咖啡店，主要向消费者供应咖啡、贝果、汉堡及其他烘焙食品。按产品来看，茶百道经典茶饮（如杨枝甘露、豆乳玉麒麟、招牌芋圆奶茶等等）价格在6元-22元之间，季节性茶饮（如草莓奶冻、青提茉莉等）价格在12元-26元。

据招股书更新的财务数据，虽然门店扩张带来企业营收净利润增长，但是茶百道门店的盈利情况似乎不如过去两年。2023年，茶百道每家门店平均零售额为238.8万元，每家门店日均零售额6887.2元，每家门店平均销量14.35万杯。前述指标数据比2021年稍低，2021年，茶百道每家门店平均零售额为272.8万元，每家门店日均零售额7414.1元，每家门店平均销量16.32万杯。

招股书数据亦显示，2023年，茶百道加盟店毛利率与2022年持平，均为34.6%，但低于2021年的35.8%。

若按门店的开设年份划分细看，数据显示，2023年，开设了两年及以上的茶百道门店日均销售额同比微增1.63%至7150.9元，但2021年这一数据为7414.1元；开设了一年及以上的门店日均零售额同比增长8.35%至6640.2元；开设未满一年的门店日均销售额为5984.7元。这表明，新开的茶百道门店同期的盈利能力不如已经开设了几年的茶百道门店，2023年茶百道门店的盈利情况不如2021年。

茶百道靠B端赚钱。细看茶百道各板块业务的营收情况，2023年，其销售货品及设备营收54.20亿元，占比95%，该板块毛利率与去年持平，为31.8%；特许权使用费及加盟费收入营收2.32亿元，占比4.1%，毛利率同比减少0.5%至92%；剩余营收占比0.9%为其他业务。

采写：南都湾财社记者 冯家钜